Grecja: fundusz emerytalny wygrywa na spekulacji

To dobre wieści dla jej klientów, gdyż po restrukturyzacji greckiego długu w marcu 2012 roku fundusze emerytalne straciły 10 mld euro.

Działająca w Atenach firma zarządzająca Greckim Emerytalnym Funduszem Powierniczym (HPMF – Hellenic Pension Mutual Fund), odpowiedzialna za plany emerytalne zrzeszające pracowników sektora państwowego, odnotowała spadek aktywów z 496 mln euro w styczniu do 384 mln na koniec czerwca 2012 r. Niemniej na dzień 23 stycznia 2013 r. jego aktywa wzrosły do 674,6 mln euro.

John Kyriakopoulos, dyrektor zarządzający HPMF, powiedział, że wyniki firmy uległy pogorszeniu ze względu na jeden z dwóch podlegających jej funduszy mieszanych. Czym był spowodowany późniejszy wzrost?

- Po czerwcowych wyborach w Grecji było jasne, że kraj pozostanie w strefie euro. W konsekwencji nasz komitet inwestycyjny zadecydował, aby zaryzykować i zainwestować 100 milionów euro w obligacje rządowe. To było bardzo ryzykowne posunięcie, ale założyliśmy długoterminową stabilność sytuacji w Europie – powiedział Kyriakopoulos.

Po odpisach, 12 marca 2012 r., fundusz mieszany miał aktywa oparte w 8 proc. na obligacjach greckich (w większości rządowych), w 25 proc. na obligacjach Europejskiego Funduszu Stabilności Finansowej (EFSF), 25 proc. w gotówce i 43 proc. w greckich akcjach. W aktywnie zarządzanym funduszu wartość zarządzanych aktywów spadła do 285,8 mln euro z 312,8 na początku 2012 r.

- Na koniec czerwca zaczęliśmy upłynniać kapitał, a także obligacje EFSF i kupować nowe greckie obligacje - powiedział Kyriakopolous.

Osiągnięto w ten sposób 100 mln euro na tę inwestycję. Ruch opłacił się, gdyż fundusz uzyskał ponad 500 mln euro do 23 stycznia 2013 r. Benchmark funduszy na okres od 29 czerwca do 20 grudnia 2012 r. wzrósł o 26 proc., podczas gdy HMPF osiągnęło 72 proc.

- Ryzyko straty było bardzo duże, ponieważ w okresie od czerwca do listopada ocena greckiego programu refinansowania była fatalna. Ale bazując na naszej intuicji, zdecydowaliśmy się na ten krok - mówi John Kyriakopoulos.

Po umowie restrukturyzacyjnej z marca, po której obligacje rządowe straciły prawie połowę wartości, fundusze emerytalne w Grecji miały też otrzymywać majątek skarbu państwa jako rekompensatę za poniesione straty. Zbiorczo wartość kompensacji miała wynieść 10 mld euro. Jednak prawie rok później ta obietnica nadal nie została zrealizowana. To opóźnienie to duży cios dla HPMF, które ma zarządzać własnością w imieniu funduszy emerytalnych za pomocą funduszy powierniczych na rynku nieruchomości.

Niemniej ryzykowne posunięcie HPMF znacznie poprawiło stan portfeli podlegających mu funduszy emerytalnych. Trzy obsługiwane przez niego plany to IKA (30 proc. aktywów zarządzanych przez HPMF), OGA, czyli fundusz pracowników sektora rolnego (15 proc.), i OAEE – plan samozatrudnionych (15 proc.). Pozostałe 40 proc. pochodzi od banku centralnego i Narodowego Banku Grecji. Bank zarządza 77 proc. nadwyżki gotówki pochodzącej z funduszy emerytalnych.

Kyriakopoulos przyznaje, że odważna inwestycja firmy to był jednorazowy strzał, a teraz należy skoncentrować się na utrzymaniu tej wartości i prowadzić bardziej konserwatywną politykę. Aktualna alokacja aktywów wygląda następująco: 58 proc. – greckie obligacje, 5 proc. gotówka i 37 proc. – akcje greckich firm.