Solorz-Żak najlepiej oceniany przez OFE

Najwięcej, po ponad dwa miliardy wyniosła wartość akcji spółek należących do Michała Sołowowa i Leszka Czarneckiego w portfelach funduszy emerytalnych na koniec 2012 r. – wynika z naszych wyliczeń. Kolejnym inwestorem w którego spółki OFE dość chętnie inwestują jest Zygmunt Solorz-Żak. Wartość czterech spółek z jego portfela, które mają fundusze wyniosła 1,6 mld zł.  W zestawieniu pojawiają się także spółki Zbigniewa Jakubasa, Jana Kulczyka, Romana Karkosika, Ryszarda Krauze czy Marka Jutkiewicza.

Udział akcji spółek danego inwestora w portfelu OFE nie jest jednak często równoznaczny z oceną danej spółki czy jej większościowego akcjonariusza.

- Z punktu widzenia inwestorów finansowych znaczenie ma to jak zachowuje się kurs danej spółki w długim okresie. I to dla nas jest prawdziwa ocena danej spółki i zachowania jest dominującego akcjonariusza – mówi Ewa Radkowska-Świętoń, wiceprezes, dyrektor ds. inwestycji ING PTE.

Patrząc pod tym kątem jedną z bardziej udanych inwestycji OFE są akcje spółki LPP. Współpraca zarówno z jej uprzywilejowanymi akcjonariuszami (Marek Piechocki i Jerzy Lubianiec), jak i zarządem jest stawiana przez zarządzających za wzór. Podobnie jest w przypadku należącej do Dariusza Miłka spółki CCC (NG2).

Konieczne inwestycje

Ocena poszczególnych znanych inwestorów i równocześnie dominujących właścicieli spółek giełdowych bywa jednak zróżnicowana. Zarządzający OFE jednogłośnie pozytywnie wypowiadają się na temat jednego z najbogatszych Polaków Zygmunta Solorza-Żaka. Jak podkreślają, brakuje z jego strony działań na niekorzyść mniejszościowych akcjonariuszy.

- Dotychczas spółki Solorza, w tym zwłaszcza Cyfrowy Polsat działały bez większych problemów. Zobaczymy czy nie zmieni się to w przypadku nowej spółki, która zadebiutowała w 2012 r. – ZE PAK. Tu mogą pojawiać się problemy i będzie to sprawdzian naszej współpracy – ocenia jeden z szefów inwestycji w OFE.

Gorzej od Solorza są oceniani przez zarządzających funduszami emerytalnymi inni najbogatsi biznesmeni: Leszek Czarnecki oraz Michał Sołowow. Choć jak podkreślają, zainwestowanie w akcje spółek do nich należących to często konieczność.

- Patrząc zarówno na ich wielkość jak i udział akcji tych spółek w indeksach. Ubiegłorocznym przykładem może być choćby spółka Synthos. Rosnące akcje spółek chemicznych miały spory wpływ na wyniki OFE  - mówi nam zarządzający sporej wielkości funduszem.

To samo dotyczy też spółek Leszka Czarneckiego, a zwłaszcza Getin Noble Banku. W tej ostatniej i w Synthosie branża miała najwięcej ulokowanych pieniędzy na koniec 2012 r. – po 1,3 mld zł. Patrząc na liczbę akcji w posiadaniu OFE, zwiększały one zaangażowanie we wszystkich spółkach Czarneckiego w 2012 r., co było jednak też efektem zmian w jego grupie.

Nie jest jednak tak, że biznesmen ma krystaliczną opinię wśród zarządzających. W przeszłości nie zawsze współpraca układała się dobrze, w tym choćby OFE wskazują na emisje akcji przez jego spółki bez prawa poboru etc. Z ostatnich przykładów OFE wskazują na blokowanie powołania niezależnego członka rady nadzorczej w Open Finance.

W przypadki Sołowowa OFE podkreślają, że jego współpraca z mniejszościowymi akcjonariuszami ściśle jest powiązana z tym co dzieje się w jego spółkach. – Im jest w nich gorzej, tym gorzej wygląda współpraca z tym większościowym akcjonariuszem – dodaje.

Wskazują na ubiegłoroczny negatywny przykład nowej emisji akcji jego spółki Rovese. – Po rozmowach zmienił warunki emisji na nieco bardziej korzystne. Ten przykład pokazuje, że nieszanowanie mniejszościowych akcjonariuszy może odbić się na kursie akcji danej spółki – mówi zarządzający.

Złe doświadczenia z przeszłości

Skrajnie oceniana jest przez OFE współpraca z innym znanym inwestorem Zbigniewem Jakubasem, właścicielem przede wszystkim akcji Mennicy. Jedni wypowiadają się przychylnie, inni mniej. W ostatnim roku wiele jednak zyskał lepszym podejściem do mniejszościowych akcjonariuszy.

- Bardzo pozytywnie oceniamy współpracę ze spółką Integer. Rafał Brzoska jest bardzo otwarty, kompetentny, a inwestorów mniejszościowych traktuje z takim samym szacunkiem jak dużych graczy – mówi jeden z zarządzających OFE.

Coraz lepiej wypada także w oczach OFE Bogusław Wypychewicz, właściciel ZPUE.