Przetasowania nie tylko w czołówce

Trzy pierwsze miejsca w naszym najnowszym rankingu OFE zajmują: MetLife, Allianz i Nordea (opisujemy ich osiągnięcia na G1).

Tuż za nimi znalazła się AXA. Jeszcze rok temu była wiceliderem zestawienia. W kolejnym, w marcu 2015 r., wskoczyła na pierwsze miejsce.

Ostatnie pół roku było jednak trudniejsze dla tego funduszu. Po zsumowaniu punktacji okazało się, że AXA, z dorobkiem 55 pkt, znalazła się na czwartej pozycji.

Fundusz ten dobrze wypada pod względem stopy zwrotu w dłuższych okresach. Ma też stosunkowo stabilne notowania jednostek rozrachunkowych we wszystkich badanych okresach.

AXA zarządza majątkiem o wartości 9,4 mld zł, co daje jej czwarte miejsce wśród funduszy pod względem wielkości aktywów.

Piąte miejsce utrzymał funduszy Generali. Zdobył 50 pkt. Ma bardzo dobre stopy zwrotu w długim terminie, ale w okresach trzy- i pięcioletnim jego wyniki są marne (dostał zero punktów w tych kategoriach). Za to ocena za stabilność wyników, zwłaszcza w dłuższych okresach, jest wysoka.

Drobne zmiany w górę

Na szóste miejsce, czyli o jedną pozycję, awansował Nationale-Nederlanden (dawny ING). Ten największy spośród OFE (zarządza ponad 35 mld zł) poprawił swoją pozycję dzięki rewelacyjnym wynikom w długim terminie. W okresie 15 lat jest pod tym względem bezkonkurencyjny. Zgarnął w tej kategorii maksymalną liczbę punktów. Nationale-Nederlanden od lat znakomicie wypada też w trzyletnich rankingach KNF, za co również przyznaliśmy mu maksymalną liczbę punktów w tej kategorii. Niestety, słabo prezentuje się pod względem ryzyka inwestycyjnego, ponieważ wahania wartości jego jednostek są znaczne.

Na siódme miejsce z pozycji ósmej awansował PKO BP Bankowy, dysponujący aktywami w wysokości 6,5 mld zł. Fundusz ten otrzymał sporo punktów za bezpieczeństwo inwestycji w krótkim i średnim okresie. Ale w terminie 15 lat wypada pod tym względem najsłabiej spośród konkurentów (zero punktów w tej kategorii). Ma za to niezłe oceny za stopy zwrotu w ostatnich trzech i pięciu latach. Otrzymał poza tym niewielką premię za minimalnie niższe niż u rywali opłaty od składki.

Nie tylko awanse

Aviva, drugi na rynku OFE pod względem wielkości aktywów (32 mld zł), radzi sobie nieco słabiej. Fundusz spadł o dwie pozycje na ósme miejsce.

Aviva ma wysokie stopy zwrotu w długim okresie. Nieźle wypada także pod względem ryzyka w długim terminie. Dodatkową zaletą tego OFE jest obniżona do 0,75 proc. opłata od składki; za to otrzymał 4 pkt.

OFE PZU Złota Jesień uplasowała się na dziewiątej pozycji, czyli dokładnie tak samo jak przed rokiem oraz w rankingu opublikowanym w kwietniu 2015 r. Biorąc pod uwagę wielkość aktywów (20,4 mld zł), fundusz zajmuje trzecie miejsce. Może się pochwalić dobrymi wynikami w długim czasie. W krótkim okresie są one znacznie gorsze.

Podobnie jak pół roku temu na miejscu dziesiątym znalazł się Aegon zarządzający 6 mld zł. Fundusz ten bardzo dobrze prezentuje się pod względem bezpieczeństwa inwestycji w długim okresie. Niestety, jego stopy zwrotu nie zachwycają.

Ostatnie miejsca zajęły Pocztylion i Pekao. Są to równocześnie najmniejsze na rynku OFE. Ich wyniki inwestycyjne są słabe. Dodatkowo wartość jednostek znacząco się waha (poza najdłuższym okresem), co wpłynęło niekorzystnie na ocenę ryzyka.

Po zmianach

Od lutego 2014 r. fundusze emerytalne inwestują głównie w akcje. W ciągu 19 miesięcy, jakie upłynęły od tamtego czasu, wypracowały bardzo słabe wyniki, tracąc średnio 0,5 proc.

Najwyższą stopę zwrotu osiągnęła AXA (2,3 proc.), drugi jest Metlife (1,3 proc.), a trzeci PKO BP Bankowy (0,9 proc.). Natomiast najsłabiej inwestowały: Nationale-Nederlanden (-2,1 proc.), Generali (-2,6 proc.) i Pekao (-3,1 proc.).

Akcje stanowią obecnie ponad 80 proc. aktywów OFE, z czego te notowane na warszawskiej giełdzie wypełniają trzy czwarte portfeli. Trudno więc oczekiwać, żeby fundusze miały znacząco lepsze rezultaty w porównaniu z notowaniami indeksów na krajowym parkiecie.

Najbardziej stabilnymi wynikami w tym czasie mogą się pochwalić: Generali, Aegon i Allianz. Z kolei największe wahania wartości jednostki wystąpiły w Avivie, Pekao i Pocztylionie. Zaznaczamy jednak, że w tak krótkim okresie trudno jest rzetelnie ocenić fundusze nastawione na inwestowanie długoterminowe.

Jak ocenialiśmy fundusze emerytalne – główne rankingi

Przygotowując rankingi OFE, wzięliśmy pod uwagę cztery główne kryteria.

- Pierwsze kryterium – stopa zwrotu z inwestycji;

jest to przyrost wartości jednostki rozrachunkowej wyliczony w trzech okresach: za ostatnie trzy, pięć, dziesięć i 15 lat (licząc od września do września); zestawienie stóp zwrotu zamieszczamy poniżej.

- Drugie kryterium – pozycja funduszu w kolejnych zestawieniach przygotowanych przez Urząd Komisji Nadzoru Finansowego;

zestawienia te są obecnie publikowane co pół roku i uwzględniają trzyletnie stopy zwrotu z inwestycji; tabela z miejscami OFE w zestawieniach KNF znajduje się na G4.

- Trzecie kryterium – ryzyko inwestycyjne;

zostało zmierzone odchyleniem standardowym; w uproszczeniu można powiedzieć, że fundusze charakteryzujące się wysokim odchyleniem standardowym inwestują bardziej ryzykownie od konkurentów; podobnie jak w przypadku stóp zwrotu wzięliśmy pod uwagę cztery okresy: ostatnie trzy, pięć i dziesięć i 15 lat (licząc od września do września); tabelę z oceną ryzyka publikujemy na G3.

- Czwarte kryterium – wysokość opłat;

niektóre OFE obniżyły opłatę pobieraną od składki, za co przyznawaliśmy dodatkowe punkty.

We wszystkich kategoriach rankingu można było zdobyć łącznie 100 punktów.