Wynik zapisów do OFE pozytywny dla giełdy

Wynik reformy OFE jest pozytywny dla nastawienia do polskiej giełdy – ocenia Morgan Stanley.

Publikacja: 13.08.2014 11:40

Wynik zapisów do OFE pozytywny dla giełdy

Foto: Bloomberg

Bank zaznacza jednak, że przyszły popyt OFE na akcje będzie umiarkowany, reforma zaszkodziła płynności polskiego rynku akcji, a sam rynek stracił źródło wsparcia.

- Wyceny poprawiają się, ale przed zmianą zalecenia na "kupuj" czekamy na poprawę zysków – napisał bank we wtorkowym komentarzu podtrzymując zalecenie "poniżej rynku".

ZUS podał, że na koniec 11 sierpnia 2.449.099 osób zdecydowało się na odprowadzanie części składki emerytalnej do OFE. Zdaniem analityków MS fundusze zatrzymają ok. 20 proc. dotychczasowych przychodów, ponieważ duża grupa osób, pragnących pozostać w OFE to ludzie zarabiający powyżej krajowej średniej.

- Jest to pozytywne dla nastawienia, ale nie zmienia faktu, że przyszły popyt na akcje polskich spółek będzie umiarkowany, a płynność rynku akcji doznała uszczerbku, ponieważ stracił on tradycyjne wsparcie podtrzymujące wycenę – napisali analitycy MS.

Według banku skutkiem mniejszego zaangażowania funduszy na warszawskim parkiecie będzie jego większa podatność na nieprzewidziane wydarzenia i większa rola inwestorów zagranicznych w kształtowaniu ruchów indeksu WIG.

- Nie mniej udało się uniknąć najgorszego scenariusza, zakładającego że OFE będzie zmuszone do wyprzedaży akcji, by sprostać zobowiązaniom płatniczym (choć nawet w przypadku utrzymania przez OFE 10 proc. dotychczasowych przychodów, z punktu widzenia przepływów gotówkowych, reforma byłaby neutralna). Lepszy od zakładanego wynik reformy OFE oznacza, że usunięto źródło niepewności i nastawienie będzie się stabilizować – tłumaczą analitycy banku.

Dodają, że reformy zaszkodziły płynności polskiego rynku akcji, obrót na nim jest najniższy od czasów finansowego kryzysu z lat 2008-09, a cena akcji we wtórnej ofercie publicznej podlegała ostatnio większej przecenie niż we wcześniejszych latach.

- Podtrzymujemy zalecenie "poniżej rynku" dla polskiego rynku akcji, ale zauważamy, że argumenty przemawiające za inwestowaniem w niego stają się coraz bardziej przekonywujące, techniczna analiza sugeruje, że cena sprzedaży jest niższa od kosztów, a wyceny są niskie, choć nie za niskie – napisali.

MS spodziewa się, że OFE będzie stopniowo zmniejszał skalę inwestycji na warszawskiej giełdzie. W czerwcu akcje polskich spółek giełdowych stanowiły 79,9 aktywów funduszy wobec 84 proc. w lutym.

Od 1 stycznia 2015 r. nakazany prawem minimalny limit inwestowania przez OFE w akcje polskich spółek wyniesie 55 proc. wobec 75 proc. obecnie, a maksymalny limit inwestowania w akcje spółek zagranicznych wzrośnie do 20 proc. z 10 proc. W 2016 r. proporcje wyniosą odpowiednio: 35 proc. minimum i 30 proc. maksimum.

Bank zaznacza jednak, że przyszły popyt OFE na akcje będzie umiarkowany, reforma zaszkodziła płynności polskiego rynku akcji, a sam rynek stracił źródło wsparcia.

- Wyceny poprawiają się, ale przed zmianą zalecenia na "kupuj" czekamy na poprawę zysków – napisał bank we wtorkowym komentarzu podtrzymując zalecenie "poniżej rynku".

Pozostało 87% artykułu
Materiał Partnera
Zainwestuj w przyszłość – bez podatku
Materiał Promocyjny
Jak wykorzystać potencjał elektromobilności
Materiał Partnera
Tak możesz zadbać o swoją przyszłość
Emerytura
Wypłata pieniędzy z PPK po 2 latach oszczędzania. Ile zwrotu dostaniemy
Emerytura
Autozapis PPK 2023. Rezygnacja to dobry pomysł? Eksperci odpowiadają
Emerytura
Emeryci ograniczają wydatki. Mają jednak problemy z długami