Styczniowe roszady w portfelach OFE

Tuż przed transferem środków do ZUS, fundusze emerytalne mocno zwiększyły zaangażowanie w skarbowe papiery dłużne.

Publikacja: 17.02.2014 15:47

Styczniowe roszady w portfelach OFE

Foto: Fotorzepa, Mateusz Pawlak matp Mateusz Pawlak

W ostatnim miesiącu przed transferem ponad połowy aktywów do Zakładu Ubezpieczeń Społecznych, fundusze emerytalne zwiększyły mocno swoje zaangażowanie w obligacje Skarbu Państwa. Jak wygląda z naszych wyliczeń na podstawie danych z Komisji Nadzoru Finansowego w styczniu gotówka zgromadzona na kontach bankowych OFE zmniejszył się o 10,5 mld zł. W tym samym czasie wartość obligacji skarbowych wśród aktywów funduszy podniosła się o 8,6 mld zł. OFE chętnie kupowały więc papiery, które chwilę później zostały im zabrane i umorzone.

- Zamiana gotówki na obligacje skarbowe w styczniu to decyzja podyktowana chęcią zwiększenia środków naszych klientów - tłumaczy Grzegorz Chłopek, prezes ING PTE.

- Nikt nas przecież nie zwolnił z zarządzania częścią aktywów przed ich przekazaniem do ZUS - dodaje.

Grzegorz Chłopek zwraca uwagę na to jak zachowywały się rentowności papierów dłużnych w styczniu.

- Styczniową roszadę portfela uzasadnia spadek rentowności obligacji.

Roszadę portfela uzasadnia spadek rentowności obligacji. Wszystkie decyzje inwestycyjne funduszy służą temu by pomnożyć środki ubezpieczonych - mówi.

Jego zdaniem chociaż w styczniu, zważywszy na wymóg oddania do ZUS części środków, perspektywa inwestycyjna była skrócona, to jednak cele funduszy się nie zmieniły.

Dodatkowym czynnikiem, który sprawił, że fundusze emerytalne kupiły taką ilość obligacji skarbowych tuż przed ich oddaniem były wymogi nowej ustawy zmieniającej system emerytalny.

Zgodnie z nimi 3 lutego OFE przekazały do ZUS 51,5 proc. swoich aktywów, które w pierwszej kolejności stanowiły właśnie rządowe papiery dłużne. Poziom 51,5 proc. został ustalony na podstawie udziału obligacji skarbowych w portfelach OFE na koniec 2012 roku. Jeśli dany fundusz nie miał na koniec stycznia wśród swoich aktywów aż tylu obligacji, w dalszej kolejności przekazywał obligacje autostradowe, papiery wartościowe gwarantowane przez skarb państwa, a następnie gotówkę. Udział obligacji nie mógł na koniec stycznia być jednak zbyt niski. Dolnym ograniczeniem był poziom obligacji z dnia 3 września 2013 roku - poprzedzającego ogłoszenie przez rząd zmian w OFE. Tak więc na koniec stycznia każdy fundusz musiał mieć co najmniej taki udział obligacji jaki miał właśnie 3 września ubiegłego roku.

- Część funduszy nie spełniało tego warunku na koniec roku, dlatego musiały dokupić odpowiednich aktywów - mówi  Marcin Żółtek, członek zarządu i szef inwestycji w Aviva PTE. - Konieczność wypełnienia wymogu oraz fakt, że zarządzający byli aktywni do samego końca i chcieli jak najlepiej obracać powierzonymi oszczędnościami tłumaczy te decyzje - dodaje Żółtek.

Według naszych wyliczeń tylko jeden fundusz przekraczał 51,5 procentowy poziom obligacji skarbowych - Generali. To oznacza, że po przekazaniu środków do OFE część obligacji zostało w  tym funduszu emerytalnym.

Według nowego prawa OFE nie mogą inwestować w rządowe papiery dłużne, jednak w takim przypadku Generali, będzie mogło wyłącznie zarządzać tą częścią w sposób pasywny. Oznacza to, że fundusz  będzie po prostu czekał na kolejne daty zapadalności poszczególnych papierów i odsprzedawał je wówczas Skarbowi Państwa na normalnych zasadach.

Wzrost poziomu obligacji w portfelach OFE tuż przed ich przekazaniem do ZUS z pewnością ucieszył Ministerstwo Finansów. W efekcie większa część z całej puli zabranej funduszom emerytalnym została umorzona, czyli zmniejszyła księgowo dług publiczny, co było głównym celem przeprowadzonych zmian w systemie emerytalnym.

Na początku lutego OFE przekazały do ZUS aktywa o wartości ponad 153 mld zł. Jak informował wówczas szef resortu finansów, Mateusz Szczurek obligacje skarbowe znajdujące się wśród tych aktywów miały wartość 134 mld zł. Ich umorzenie spowodowało obniżenie długu publicznego o 130 mld zł  (ich wartość nominalna) czyli o ok. 7,6 proc. w relacji do PKB.

W ostatnim miesiącu przed transferem ponad połowy aktywów do Zakładu Ubezpieczeń Społecznych, fundusze emerytalne zwiększyły mocno swoje zaangażowanie w obligacje Skarbu Państwa. Jak wygląda z naszych wyliczeń na podstawie danych z Komisji Nadzoru Finansowego w styczniu gotówka zgromadzona na kontach bankowych OFE zmniejszył się o 10,5 mld zł. W tym samym czasie wartość obligacji skarbowych wśród aktywów funduszy podniosła się o 8,6 mld zł. OFE chętnie kupowały więc papiery, które chwilę później zostały im zabrane i umorzone.

Pozostało 86% artykułu
Emerytura
Emerytura z giełdy to nie tylko hasło
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Emerytura
Europejska emerytura – jakie korzyści widzą Polacy w OIPE
Emerytura
Europejska emerytura dla polskich seniorów. Czym jest OIPE i jak oszczędzać w euro?
Emerytura
Polski system emerytalny z oceną dostateczną. Spadek w rankingu
Materiał Promocyjny
Bank Pekao wchodzi w świat gamingu ze swoją planszą w Fortnite
Emerytura
Ile wynosi średnia emerytura w Niemczech? Nasi sąsiedzi podnoszą wiek emerytalny