TFI: fundusze akcji dadzą zarobić, jeżeli OFE będą działać

Polska giełda to dobre miejsce do lokowania kapitału w najbliższym czasie – przekonują zarządzający funduszami. Martwi ich niejasna przyszłość OFE

Publikacja: 12.03.2013 16:08

TFI: fundusze akcji dadzą zarobić, jeżeli OFE będą działać

Foto: Bloomberg

- W okresie rekordowo niskich stóp procentowych wybór inwestycyjny jest prosty: akcje – przekonuje Konrad Łapiński, który otworzył tegoroczne Fund Forum Analiz Online.

Zarządzający uznany w środowisku funduszowym za dobre wyczucie rynku, swojego przekonania nie uzasadnia wyłącznie intuicją. – Zgodnie z teorią cykli Kondratiewa okresy bardzo niskich stóp zwrotu, a takie mamy obecnie na całym świecie, poprzedzają wieloletnią hossę na rynku akcji – wskazuje Łapiński. Za hossą przemawia również przebicie poziomu 10 przez średnią wartość wskaźnika C/Z dla WIG.

Zdaniem Łapińskiego, akcje to najlepszy wybór inwestycyjny w perspektywie najbliższych kilku lat. W tym czasie praca zawodowych inwestorów będzie jednak trudniejsza niż w trakcie hossy z lat 2003-2007. Muszą większą wagę przykładać do selekcji spółek. Nie wystarczy już kupić czegokolwiek, żeby zarobić. – Osobiście stawiam na duże stabilne przedsiębiorstwa, płacące dywidendy, które przeżyły już niejedną rynkową zawieruchę, dobrze zarządzane i tanie wg. wskaźników C/Z, C/WK – mówi Łapiński.

Strach o OFE

Mimo optymistycznych prognoz dla akcji, inwestowanie w instrumenty udziałowe cały czas wiąże się z ryzykiem. Ostatnio coraz częściej mówi się o nowym niebezpieczeństwie, ściśle związanym z polską giełdą.- „Majsterkowanie" przy OFE na pewno odbije się rykoszetem na rynku akcji – ostrzega Konrad Łapiński.

Peter Bodis, członek zarządu i dyrektor inwestycyjny w Pioneer Pekao Investment Management, Węgier z pochodzenia, przypomina przykład płynący ze swojego ojczystego kraju. – Reakcja rynków na przejęcie przez rząd aktywów OFE rzeczywiście była paniczna, lecz krótkotrwała. Półtora roku po reformie wyceny spółek wróciły na poziomy sprzed nacjonalizacji systemu emerytalnego. Jego zdaniem polskie spółki, nawet po reformie OFE również znajdą swoich nabywców. – Zresztą obecne wyceny warszawskich spółek, rzędu 11-12 C/Z już uwzględniają „efekt" OFE – uważa Bodis.

Bardziej krytycznie o zmianach w OFE wypowiada się Piotr Osiecki, prezes Altus TFI. – Pamiętajmy, że obecność OFE na naszym rynku, wielu spółkom zdecydowanie ułatwiła giełdowy debiut. Wyceny spółek rzeczywiście po pewnym czasie wrócą do swojego poziomu równowagi, tym niemniej polski rynek akcji cofnie się w rozwoju o kilka dobrych lat.?Szczególnie jeżeli, rząd po przejęciu majątku OFE, będzie go wyprzedawał za pośrednictwem rynku.

Taki scenariusz jest zdaniem zarządzających najgorszy. – Oczywiście akcje znajdą swoich nabywców, najpewniej zagranicznych, bo tylko ich będzie stać na wchłonięcie takiej nadpodaży. Dla rynku, w krótkim terminie to będzie katastrofa – uważa Osiecki

Obligacje jeszcze w cenie

Odnośnie do polskich obligacji skarbowych, zdania są podzielone. Od pesymistów, krytycznie oceniających rynek długu, jak Konrad Łapiński, po umiarkowanych optymistów. – Pamiętajmy, że spread pomiędzy polskimi 10-latakmi a ich niemieckim odpowiednikiem wynosi 250 pkt baz., tyle samo co przed kryzysem – zwraca uwagę Bodis. Jego zdaniem polscy inwestorzy powinni się zacząć obawiać o zyski z obligacji skarbowych dopiero gdy bundy zaczną tanieć (ich rentowności rosnąć), a RPP zacznie przeciwdziałać rosnącej inflacji podnosząc stopy procentowe.

- W okresie rekordowo niskich stóp procentowych wybór inwestycyjny jest prosty: akcje – przekonuje Konrad Łapiński, który otworzył tegoroczne Fund Forum Analiz Online.

Zarządzający uznany w środowisku funduszowym za dobre wyczucie rynku, swojego przekonania nie uzasadnia wyłącznie intuicją. – Zgodnie z teorią cykli Kondratiewa okresy bardzo niskich stóp zwrotu, a takie mamy obecnie na całym świecie, poprzedzają wieloletnią hossę na rynku akcji – wskazuje Łapiński. Za hossą przemawia również przebicie poziomu 10 przez średnią wartość wskaźnika C/Z dla WIG.

Pozostało 84% artykułu
Materiał Partnera
Zainwestuj w przyszłość – bez podatku
Materiał Partnera
Tak możesz zadbać o swoją przyszłość
Emerytura
Wypłata pieniędzy z PPK po 2 latach oszczędzania. Ile zwrotu dostaniemy
Emerytura
Autozapis PPK 2023. Rezygnacja to dobry pomysł? Eksperci odpowiadają
Emerytura
Emeryci ograniczają wydatki. Mają jednak problemy z długami
Materiał Promocyjny
CERT Orange Polska: internauci korzystają z naszej wiedzy