Po przecenie czas na zakupy?

Mimo wzrostu głównych indeksów giełdowych w minionym roku część spółek zawiodła. Postanowiliśmy prześwietlić ubiegłorocznych outsiderów pod kątem atrakcyjności wycen ich akcji i możliwości odbicia kursu.

Spośród spółek z WIG20 w ubiegłym roku najsłabiej wypadł Eurocash. Jego akcje staniały o ponad 31 proc. Czy w tym roku są szanse na odbicie notowań? Zdania ekspertów są podzielone.

– Zachowanie kursu w 2018 r. będzie zależało od wyników spółki. Te jednak – naszym zdaniem – będą pod presją – mówi Emil Łobodziński, doradca inwestycyjny DM PKO BP. – Co prawda spodziewamy się przeprowadzenia restrukturyzacji kosztowej, ale nie będzie to łatwe. Pamiętajmy, że od strony przychodów ponad połowa asortymentu Eurocashu to papierosy, alkohol i napoje bezalkoholowe, które są relatywnie mało wrażliwe na wzrost cen w wyniku inflacji. Z drugiej strony spółka zmagać się będzie ze wzrostem kosztów pracy. Szansą dla niej mogą być przejęcia w części detalicznej. Obecnie Eurocash czeka na zgodę UOKiK na przejęcie sieci Mila.

Większym optymistą jest Krzysztof Radojewski, szef analityków Noble Securities. Mocny spadek notowań spółki uznaje on za okazję.

– Zakładam, że Eurocash poprawi wyniki finansowe w 2018 r., czego rynek na razie nie bierze pod uwagę. Poprawy oczekiwałbym w segmencie hurtu zintegrowanego oraz detalu. Oczekiwałbym również zmniejszenia straty na dystrybucji wyrobów świeżych – mówi Krzysztof Radojewski.

Asseco bez potencjału

Nieco mniej optymistycznie eksperci oceniają szanse na odbicie kursu Asseco Poland. Firma ta, jak wszystkie spółki IT, będzie musiała zmierzyć się z rosnącą presją płacową.

– Przychody mogą nie rosnąć tak szybko jak koszty, gdyż w Polsce spółka musi stawić czoła dużej konkurencji w walce o przetargi publiczne. Natomiast wzrost przychodów w innych regionach, szczególnie w Izraelu, nie przełoży się istotnie na wzrost zysków – mówi Karol Brodziński, analityk Erste Securities.

Poniżej oczekiwań zaprezentował się Cyfrowy Polsat, którego papiery w 2017 r. przyniosły tylko jednocyfrowy zysk. Zdaniem Dominika Niszcza, analityka Raiffeisena, akcje grupy mogą w tym roku pozytywnie zaskoczyć.

– Wycena akcji Cyfrowego Polsatu wygląda atrakcyjnie, biorąc pod uwagę np. wysokie przepływy gotówkowe. Z kolei zakup Netii sprawia, że spółka może konkurować z Orange Polska, jeśli chodzi o ofertę obejmującą usługi mobilne i stacjonarne. Co prawda przejęcie Netii opóźni powrót do wypłaty wysokiej dywidendy, ale strategicznie jest to krok w dobrym kierunku. Pozycję konkurencyjną wzmacnia także niska baza kosztowa i synergie z segmentem telewizyjnym – przekonuje analityk Raiffeisena.

Jest nadzieja na poprawę

Wśród giełdowych średniaków analitycy widzą szansę na poprawę notowań akcji Medicalgorithmics, które w ubiegłym roku zostały wyraźnie przecenione. Ma się to wiązać z poprawą nastawienia inwestorów do średnich i małych firm.

– W ubiegłym roku spadek notowań objął wiele wzrostowych, lubianych przez inwestorów spółek – przekonuje Michał Krajczewski, analityk BM BGŻ BNP Paribas. – Jeżeli Medicalgorithmics wykaże, zgodnie z zapowiedziami, wzrost organiczny (ponad 20 proc. rocznie) i utrzyma rentowność EBITDA ponad 30 proc., to może powrócić do łask inwestorów; trzeba wziąć pod uwagę bardzo dobre długoterminowe perspektywy wzrostu rynku badań kardiologicznych oraz ekspansję geograficzną i nowe produkty spółki. W krótkim terminie ryzyko wiąże się ze spadkiem kursu dolara.

Potencjał do odbicia w tym roku mają akcje Forte. Eksperci liczą na lepsze wyniki, czemu powinno sprzyjać uruchomienie własnej fabryki płyty.

Mniej atrakcyjnie wygląda CI Games. Spółka nie przewiduje na ten rok żadnej dużej premiery gry, co może zniechęcać inwestorów do zakupu jej walorów, zwłaszcza że branżowi konkurenci mają takie plany. Z drugiej strony nadzieje budzi rozkręcająca się sprzedaż „Snipera 3″.

Braster na celowniku

Wśród maluchów z sWIG80 największe straty w minionym roku przyniosły walory Groclinu, Brastera i Work Service.

W najlepszej sytuacji jest Braster. Powoli powraca wiara inwestorów w tę spółkę. Ma to związek z realizacją planów ekspansji na zagranicznych rynkach.

Groclin w ostatnich kwartałach rozczarowywał wynikami. Producent poszyć i akcesoriów samochodowych musi się mierzyć z rosnącą presją płacową, co negatywnie odbija się na marżach.