Lepsze stopy zwrotu z akcji w 2013 roku

Badanie 169 menedżerów inwestycyjnych, z których większość zarządza aktywami ponad 5 mld dolarów, stwierdziło, że „ostrożny optymizm" powrócił. Respondenci zasadniczo oczekują, że inwestorzy instytucjonalni minimalnie zwiększą ryzyko portfeli lub utrzymają poziom ryzyka z 2012 r.

Zarządzający oczekują zwrotów z akcji na poziomie 7 proc. w USA (w porównaniu z 8 proc. w 2012 r.), 6 proc. w Wielkiej Brytanii (5 proc.), 7 proc. w strefie euro (6,0 proc.), 6 proc. w Australii (7 proc.), 6 proc. w Japonii (5 proc.) i 10 proc. w Chinach (7,8 proc.).

Dla USA i Australii na rynkach akcji spodziewane są zyski najniższe od momentu rozpoczęcia badań, czyli od 2008 r. Ponadto oczekiwana jest duża zmienność notowań w 2013 r. – 15 proc. do 20 proc. – nieco niższa niż w poprzednich latach, ale wyższa od średniej długoterminowej.

Większość respondentów przewiduje dobrą koniunkturę na najbliższe pięć lat dla akcji rynków wschodzących – 83 proc. w porównaniu z 75 proc. w 2012 r. Większość natomiast wyraża się pesymistycznie o inwestycjach w obligacje rządowe – 80 proc. w porównaniu z 77 proc. w 2012 r.

Ponadto prognozy wzrostu realnego PKB i 10-letnich obligacji skarbowych są negatywne. Realne oczekiwania wzrostu PKB na 2013 r. wahają się od nieco powyżej 0 proc. w strefie euro (0 proc. w 2012 r.) do 7,5 proc. w Chinach (8 proc.), a następnie 2,5 proc. w Australii (3 proc.), 2 proc. w USA (2 proc.), 1 proc. w Wielkiej Brytanii (1 proc.) i 0,9 proc. w Japonii (1,5 proc.).

Prognozowana rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła na każdym rynku od 2011 r. – w USA z 3,8 proc. do 2 proc., w Wielkiej Brytanii z 4 proc. do 2 proc., w strefie euro z 3,5 proc. do 2 proc., w Australii z 6 proc. do 3,3 proc., Japonii z 1,6 proc. do 1 proc. i w Chinach z 5 proc. do 3,8 proc.

- Niestabilne rynki i świadomość ryzyka powodują, że alokacja aktywów będzie bardzo trudna w 2013 r., gdyż inwestorzy muszą się trzymać priorytetów bilansowych, jak długoterminowe ograniczanie ryzyka, a jednocześnie wykorzystywać krótkoterminowe możliwości rynkowe. W zakresie poszczególnych klas aktywów uważamy, że obligacje rządowe nie stanowią dużej wartości w tej chwili i że akcje mają lepsze perspektywy. Niemniej jednak trudno powiedzieć, co z tym zrobić. Jeśli celem dla wielu funduszy ma być zmniejszenie ryzyka ogólnego i dywersyfikacja aktywów, to może to skłaniać zarządzających do alternatywnych aktywów, a nie do kupowania akcji - mówi Carl Hess, szef działu inwestycyjnego w Towers Watson.

2013 rok przynosi możliwości zysku i ryzyko

Inwestorzy instytucjonalni powinni jednym okiem wypatrywać możliwości zysku, które mogą wyniknąć z wciąż niepewnego ożywienia gospodarczego, a jednocześnie mieć drugie na ryzyka, które pozostają – rekomenduje Mercer.

Zmiany strukturalne, takie jak rosnące wydatki na infrastrukturę oraz dążenie do zrównoważonego wzrostu, zapewnią nowe możliwości inwestycyjne.

Według Mercera nie można wykluczyć scenariusza niewielkiego wzrostu w Europie pobudzonego poprawą warunków gospodarczych w Chinach i USA oraz rosnącej aktywności gospodarczej w wielu krajach rozwijających się.

- Różnicowanie działalności gospodarczej między krajami zapewni dobre warunki dla obligacji globalnych i do zarobku na zmianach kursu walut. Sektor przedsiębiorstw jest zalany płynnością, a jednocześnie nie ma podstaw do szybkiego zainwestowania wolnych środków, co daje solidne podstawy do zrównoważonego wzrostu – powiedział Divyesh Hindocha, globalny dyrektor firmy konsultingowej Mercer. - Niektóre firmy będą rozwijać się w tym środowisku przez podejmowanie właściwych decyzji, a inni będą walczyć o przetrwanie, co będzie wymagało aktywnego zarządzania - dodał.

Mercer zachęca swoich klientów do:

• utrzymania szeroko zdywersyfikowanego portfela aktywów w obliczu potencjalnej dużej zmienności, co także zabezpieczy klientów przed utratą zysków wynikających z ożywienia gospodarczego; • zabezpieczenia portfela przed inflacją ponieważ rozpoczęcie się procesu odbudowy gospodarczej na świecie w połączeniu z możliwością niekonwencjonalnych działań banków centralnych może skutkować wzrostem oczekiwań inflacyjnych;

• zmniejszenia zaangażowania w „bezpiecznej przystani" aktywów; perspektywy pozytywnych zwrotów z obligacji rządowych są ograniczone;

• zwiększenia zaangażowania akcjonariuszy; inwestorzy powinni korzystać z praw własności w celu zapewnienia sobie „sprawiedliwej" część zysków generowanych z ich kapitału inwestycyjnego; • elastycznego zarządzania portfelem; instytucje powinny mieć odwagę, a także struktury do elastycznego zarządzania portfelami.