Te fundusze mają chronić kapitał, a przynoszą straty

fundusze absolutnej stopy zwrotu
fundusze absolutnej stopy zwrotu
Adobe Stock

Fundusze absolutnej stopy zwrotu mają chronić kapitał w każdych warunkach rynkowych. Ostatnio jednak generują straty.

Fundusze absolutnej stopy zwrotu kuszą polityką inwestycyjną, która pozwala chronić kapitał w każdych warunkach rynkowych, zarówno podczas hossy, jak i bessy. Pokusom nie warto ulegać. Inwestujący w fundusze absolutnej stopy zwrotu ponoszą dziś straty zarówno w krótkim, jak i długim terminie.

Czytaj także: Ranking TFI 2018. Rośnie przewaga najlepszych

Średni wynik funduszy absolutnej stopy zwrotu osiągnięty w ciągu ostatnich trzech lat wynosi -3,7 proc. Po tym czasie tylko 14 funduszy jest na plusie, 29 przynosi straty. Jeszcze gorzej zachowują się fundusze po roku. Średnia ich strat wynosi ponad 9 proc., a zysk przynosi zaledwie 6 funduszy z 48 monitorowanych przez Analizy Online.

Tymczasem z założenia fundusze absolute return miały przynosić zysk w każdej sytuacji rynkowej, dzięki elastycznej polityce inwestycyjnej. W przeciwieństwie do innych grup funduszy nie mają bowiem ustalonego benchmarku ani ściśle określonych przedziałów dla poszczególnych kategorii papierów w portfelu. Mogą więc inwestować w dowolne aktywa – akcje polskie i zagraniczne, kontrakty terminowe, opcje, a w razie dekoniunktury zmniejszać zaangażowanie w bardzo ryzykowne papiery i kapitał inwestować w instrumenty pozwalające zarabiać na spadkach.

Ma to dawać szanse na zmiany w portfelu przy każdej koniunkturze i przez kilka lat dawało rezultaty. Wprawdzie fundusze z tej grupy nie miały szans osiągać lepszych wyników od tradycyjnych funduszy, ale wahania jednostek były mniejsze, inwestycja więc była bardziej stabilna, a straty minimalizowane. Dzięki temu również w Polsce zaczęły być tworzone przez wiele TFI po kryzysie sprzed 10 lat, kiedy inwestorzy poszukiwali mniej ryzykownych lokat dla swoich oszczędności. Miały też być alternatywą dla lokat bankowych, ale dawać wyższe zyski niż oferty bankowe.

Teoretyczna polityka inwestycyjna sprawdzała się w praktyce w kilku poprzednich latach. Jeszcze w ubiegłym roku posiadacze jednostek funduszy absolutnej stopy zwrotu byli na plusie, a przez pierwszą połowę bieżącego roku na Skarbcu Market Neutral można było zrealizować 8 proc. zysku. To już wtedy był jednak wyjątek, choć jednostki nadal są 33,6 proc. na plusie i jest to trzeci wynik w rankingu.

Fundusze absolutnej stopy zwrotu: teoria daleka od praktyki

Dzisiaj posiadacze jednostek funduszy absolutnej stopy zwrotu, umarzając je, w większości ponoszą straty. Największe ci, którzy chcieli inwestować długoterminowo i nie wybrali wtedy funduszu takiego jak: Opera Alfa-plus.pl czy Skarbiec Market Neutral. Pochopna sprzedaż może być jednak błędem. Dwa lata temu znajdująca się dziś w czołówce Opera Za 3 Grosze generowała po roku 26,5 proc. straty; kto przetrzymał złą passę, byłby dzisiaj 33,7 proc. na plusie.

Niemniej dobrze nie jest. Średni wynik funduszy po 60 miesiącach wynosi -9,8 proc. Zdecydowanie zaniża go Superfund RED, na którym można było stracić jedną trzecią kapitału. W krótszych terminach – trzyletnim i rocznym – też jest na sporym minusie. Po trzech latach od najlepszego z funduszy dzieli go aż 67,3 pkt proc., po roku 16,3 proc.

Fundusz lokuje aktywa w tytuły uczestnictwa funduszu Superfund Red Sicav, który inwestuje na wielu rynkach akcji i obligacji oraz w metale i surowce energetyczne. Jego krótkoterminowa strategia, która miała przynosić zyski w każdych warunkach rynkowych, niezależnie od średnio- i długoterminowych trendów, okazała się więc zupełnie nietrafiona, mimo dużych możliwości. W tym przypadku nie zawiódł jednak człowiek. Fundusz korzysta ze zautomatyzowanych systemów transakcyjnych, które mają wykorzystywać trendy bez emocji. Niezmiennie złe wyniki notował w każdym terminie również Altus Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego – dzisiaj w likwidacji.

Fundusze absolutnej stopy zwrotu: nieliczne rodzynki

Bardzo dobrze zdecydowali natomiast klienci, którzy wybrali jeden z funduszy absolutnej stopy zwrotu w towarzystwie Opera TFI – Operę Alfa-plus.pl lub certyfikaty Opery Za 3 Grosze. Oba są w czołówce we wszystkich okresach. Pierwszy z nich po 3 latach generuje 34 proc. zysku, a drugi 35,7 proc. Opera Alfa-plus.pl najlepsza jest po roku, po pięciu latach i od początku tego roku. Oba fundusze zamiennie zajmują pierwsze i drugie miejsce. Wyróżniają się też na tle wielu innych funduszy mieszanych, które mają zdecydowanie niższe wyniki.

Opera Alfa-plus.pl ma bardzo duże możliwości inwestycyjne. Do 100 proc. może inwestować w akcje, udziały w spółkach z o.o oraz w jednostki i tytuły uczestnictwa funduszy akcyjnych. Podobnie jest z walutami obcymi. Ograniczenia dotyczą tylko listów zastawnych, które nie mogą przekraczać połowy portfela i instrumentów pochodnych, które nie mogą przekraczać 40 proc. Szansę na zwiększenie stopy zwrotu daje natomiast korzystanie z dźwigni finansowej, która pozwala na inwestowanie nawet 200 proc. wartości aktywów w papiery dłużne. Większe ograniczenia ma Opery Za 3 Grosze, która w akcjach i udziałach w spółkach z o.o. może ulokować najwyżej połowę portfela. Pozostałą część mogą stanowić jednostki uczestnictwa i certyfikaty funduszy inwestycyjnych, waluty obce, instrumenty pochodne oraz wierzytelności firm.

Powtarzalne i dobre wyniki generuje Skarbiec Market Neutral. Po pięciu latach zajmuje trzecie miejsce, a po trzech piąte. Mieści się też na podium pod względem tegorocznych wyników.

Fundusze absolutnej stopy zwrotu: różne portfele

Analizy Online dzielą fundusze absolutnej stopy zwrotu na kilka kategorii, takich jak fundusze dłużne, konserwatywne, uniwersalne, alternatywne i po prostu mieszane. Pierwsza kategoria jest niewielka, należy do niej zaledwie pięć funduszy, z tego wyniki roczne są znane tylko w przypadku dwóch: PKO Strategii Obligacyjnych FIZ i Esaliens Makrostrategii Papierów Dłużnych. Pierwszy z funduszy radzi sobie w miarę dobrze. Po trzech latach jest 9,2 proc. na plusie, po roku 3,2 proc. Można więc na nim było zyskać więcej niż na rocznych lokatach bankowych. Fundusz jest zarządzany aktywnie – skład portfela może więc podlegać wielu zmianom pod względem wykorzystywanych instrumentów, takich jak: papiery dłużne, wierzytelności oraz instrumenty rynku pieniężnego. Zdywersyfikowany jest też geograficznie.

Esaliens Makrostrategii Papierów Dłużnych inwestuje od 70 do 100 proc. aktywów w tytuły uczestnictwa Legg Mason Western Asset Macro Opportunities Bond Fund. Pozostała część to papiery dłużne, depozyty oraz tytuły uczestnictwa innych funduszy zagranicznych.

Polityki inwestycyjne funduszy z jednej grupy są więc bardzo duże i przy wyborze funduszu warto je brać pod uwagę. Warto też przed wyborem konkretnego funduszu, bo zła passa nie jest wieczna, sprawdzić, które fundusze i jakie mają limity inwestycyjne – jakie są proporcje między papierami dłużnymi, akcjami i innymi instrumentami. Trzeba też poświęcić trochę czasu, żeby sprawdzić stabilność osiąganych stóp zwrotu w różnych terminach i w trakcie zarówno dobrej, jak i złej koniunktury. Można też wybrać fundusz gotówkowy i żyć w mniejszym stresie.

Tagi:

Mogą Ci się również spodobać

Zysk byłby wyższy, gdyby nie opłaty

Inwestorzy, którzy chcieliby zarobić na europejskich spółkach wypłacających dywidendy, nie mają na naszym rynku ...

inwestycje grupowe

Inwestycje grupowe. Można zarobić nawet na elektrowni

Najpopularniejsze jest grupowe zarabianie na nieruchomościach na wynajem, ale z roku na rok przybywa ...

Różne oblicza rynku złota

Sposobów na lokowanie środków w złoto jest wiele. W zestawieniach pokazujących wachlarze możliwości zazwyczaj ...