Spółki, które pozytywnie zaskoczyły

Raporty z wynikami firm są pełne niespodzianek

Publikacja: 02.04.2018 10:00

Spółki, które pozytywnie zaskoczyły

Foto: Bloomberg

Wchodzący w decydującą fazę sezon publikacji wyników firm notowanych na warszawskiej giełdzie dostarczył inwestorom sporo emocji. Nie brakowało spółek, których osiągnięcia finansowe były lepsze od oczekiwanych.

Czy pozytywny trend w wynikach utrzyma się w kolejnych kwartałach? Czy warto zainteresować się akcjami prymusów?

Efektowna poprawa

Jedną z większych niespodzianek sprawił inwestorom Cognor. Dzięki mocnej końcówce roku (zarobił prawie 18 mln zł) całoroczny zysk netto tego producenta wyrobów stalowych wzrósł (rok do roku) ponad 30-krotnie, z 1,5 mln do 47,6 mln zł.

– Dobre wyniki za czwarty kwartał oraz silna pozycja gotówkowa na koniec ubiegłego roku wskazują na znaczącą poprawę sytuacji tego producenta – ocenia Maciej Bobrowski, analityk DM BDM. – Ostatni kwartał przyniósł dalsze zwyżki cen wyrobów ze stali na rynkach europejskich i tym samym umocnienie marż produkcyjnych spółki.

Analitycy DM BDM uważają, że 2018 r. powinien być udany dla przedsiębiorstwa. Wysokie obłożenie mocy produkcyjnych oraz dobre marże powinny pozytywnie wpłynąć na wyniki. Patrząc z obecnej perspektywy potwierdzają swoje styczniowe założenia. Według nich w 2018 r. zysk EBITDA powinien wynieść ok. 122 mln zł. Z ostatnich wypowiedzi władz spółki wynika, że dobra koniunktura dla spółki może spowodować, że wyniki będą jeszcze lepsze.

Podwojony zysk netto

Wśród spółek nastawionych na konsumenta dobrymi wynikami wyróżniło się Dino. Ten właściciel sieci supermarketów w imponującym tempie poprawia wyniki. Jest to efekt rozwoju organicznego i wzrostu sprzedaży porównywalnej w sklepach. Spółka korzysta też z silnej krajowej konsumpcji. W efekcie w czwartym kwartale Dino prawie podwoiło zysk netto sprzed roku.

– W 2018 r. można się spodziewać kontynuacji pozytywnych trendów w biznesie, czyli mocnego, prawdopodobnie dwucyfrowego wzrostu sprzedaży porównywalnej oraz dynamicznego wzrostu wyników – ocenia Piotr Bogusz, analityk DM mBanku. Sytuację może nieco skomplikować zakaz handlu w niedzielę, co będzie oznaczać utratę części przychodów.

Z dobrej strony pokazało się też kilku rynkowych potentatów z WIG20. Pozytywną niespodziankę w tym sezonie sprawiło PZU. Dzięki udanej końcówce roku czysty zarobek tego ubezpieczyciela po raz pierwszy w historii przekroczył 1 mld euro (4,2 mld zł).

Dobra sprzedaź ubezpieczeń

– W 2018 r. wyniki PZU też powinny być niezłe. Biznes ubezpieczeniowy ma się całkiem dobrze, co jest też pochodną dobrej kondycji gospodarki (podmioty chętniej się ubezpieczają) – wskazuje Marcin Materna, szef analityków Millennium DM. – Zagrożeniem dla tegorocznych wyników może być rynek kapitałowy; słaba kondycja giełdy i wzrost rentowności obligacji rodzą ryzyko obniżenia wyników portfela PZU. Dodatkowo nie można wykluczyć niekorzystnych regulacji czy wyroków sądów dotyczących wysokości wypłacanych odszkodowań. Zwiększyłoby to rezerwy na poniesione już szkody.

Końcówka roku okazała się też bardzo udana dla CD Projektu. Jego wyniki wyraźnie przebiły prognozy analityków.

Nadal świetnie sprzedawały się: seria gier o Wiedźminie oraz sieciowa gra karciana „Gwint”.

– W 2018 r. w wynikach CD Projektu dużo istotniejszą rolę – w porównaniu z 2017 r. – będzie odgrywał „Gwint”. Oczekujemy, że wyjście z publicznej wersji beta powinno przełożyć się na podwyższoną monetyzację – uważa Karol Brodziński, analityk Erste Securities. – Ponadto premiera kampanii single player może skutkować skokowym wzrostem przychodów. Problemem może okazać się jednak rozwój sprzedaży w Chinach. Jest to dość wymagający rynek. Obawiamy się, że bez wersji mobilnej doprowadzenie „Gwinta” do prawdziwego sukcesu na tym rynku może być problematyczne. Nadal dobrze będzie sprzedawał się „Wiedźmin 3″.

Spółkę czekają jednak wyzwania po stronie kosztów.

– CD Projekt będzie musiał zmierzyć się z rosnącą presją płacową. Poza tym oczekujemy, że spółka będzie ponosiła znacząco wyższe koszty sprzedaży ze względu na dużo większą promocję „Gwinta”. Ponadto przewidujemy rozpoczęcie kampanii marketingowej „Cyberpunka 2077″ – zauważa ekspert Erste Securities.

Na fali rosnącej

Efektowną poprawą zysków, większą niż zakładali analitycy, zaskoczył Budimex. Jednak w ocenie tegorocznych perspektyw spółki analitycy są ostrożni.

Na poziomie sprzedaży spółka nie powinna mieć problemów z poprawą w kolejnych kwartałach. Produkcja budowlana jest na fali rosnącej, Budimex ma obecnie rekordowy portfel zamówień. Większym wyzwaniem będzie utrzymanie marż. Poprawa wyników na poziomie EBITDA czy zysku netto może być wymagającym zadaniem – uważa Krzysztof Pado, analityk DM BDM.

Jego zdaniem w 2017 r. spółka uzyskiwała ponadprzeciętną rentowność w obszarze budowlanym nie tylko gdy porównujemy ją z konkurentami z branży, ale także biorąc pod uwagę jej historyczne wyniki. Wydaje się, że w 2018 r. presja może byc większa ze względu na wyższe koszty. Warto jednak pamiętać, że spółka ma duże kompetencje w zakresie optymalizacji kontraktów, więc nie można wykluczyć pozytywnej niespodzianki. Na całoroczny wynik netto może mieć ewentualnie wpływ korzystna sprzedaż Elektromontażu Poznań. ©?

Opinia

Emil Łobodziński | doradca inwestycyjny dm pko bp

Powoli zbliżamy się do końca sezonu publikacji wyników za czwarty kwartał 2017 r. i tym samym za cały miniony rok. Dotyczy to głównie dużych i średnich spółek. Dotychczas opublikowane raporty, zarówno wstępne, jak i ostateczne, pokazują dość zróżnicowany obraz. Najwięcej wyników było zgodnych z naszymi oczekiwaniami i oceniamy je jako neutralne. Na pewno podobają się nam wyniki banków. Większość nie odbiegała co prawda od prognoz, ale w otoczeniu niskich stóp procentowych uważamy je za dobre. Pozytywnie zaprezentowali się wybrani deweloperzy z Dom Development na czele. Sporo rozczarowań było natomiast w sektorze budowlanym – z wyjątkiem Budimeksu, który zaskoczył in plus. Lepszych danych od opublikowanych oczekiwaliśmy również w przypadku spółek wydobywczych. Firmy handlu detalicznego nie zaskoczyły, a najlepiej wypadło Dino. W odniesieniu do większości spółek widać nadal presję na marże, co wiąże się z rosnącymi kosztami pracy czy surowców. ©?

Wchodzący w decydującą fazę sezon publikacji wyników firm notowanych na warszawskiej giełdzie dostarczył inwestorom sporo emocji. Nie brakowało spółek, których osiągnięcia finansowe były lepsze od oczekiwanych.

Czy pozytywny trend w wynikach utrzyma się w kolejnych kwartałach? Czy warto zainteresować się akcjami prymusów?

Pozostało 95% artykułu
2 / 3
artykułów
Czytaj dalej. Subskrybuj
Materiał partnera
Bezpieczna przystań, czyli po co oszczędzać w złocie
Portfel inwestycyjny
Inflacja uderzyła w oprocentowanie obligacji skarbowych. Jak nie stracić?
Portfel inwestycyjny
Centra usług: szlifujący się diament
Portfel inwestycyjny
Inwestorzy w oczekiwaniu na obniżki stóp procentowych
Portfel inwestycyjny
Przy wysokim wzroście płac w 2024 r. oszczędności Polaków mogą dalej rosnąć