Emocje rządzą naszymi inwestycjami

Marzec jest drugim z kolei miesiącem korekty na giełdach. Co prawda nie mamy jeszcze danych na temat napływu pieniędzy do funduszy za ten miesiąc, jednak z zachowania większości klientów w styczniu i lutym można wysnuć kilka wniosków. I nie są to wnioski optymistyczne.

Wyniki mogą rozczarować

– Początek 2018 r. dobitnie pokazał, jak emocjonalni są inwestorzy. W styczniu, gdy giełdowe indeksy ustanawiały kolejne historyczne maksima, wśród klientów krajowych funduszy akcji panował optymizm, a bilans sprzedaży wyniósł blisko 340 mln zł netto – mówi Katarzyna Czupa z firmy Analizy Online.

W lutym, gdy na rynkach akcji na dobre pojawiła się korekta, sytuacja zmieniła się o 180 stopni. Saldo wpłat i umorzeń wyniosło minus 720 mln zł.

– Podobnych przykładów w historii mamy więcej. Kapitał płynie do funduszy akcyjnych, gdy mamy do czynienia z naprawdę silnym wzrostem na giełdzie. Inwestorzy decydują się na ten krok najczęściej w okolicy lokalnych szczytów. W przypadku strat sytuacja jest odwrotna; wystarczy relatywnie mniejszy ruch w dół, by zniechęcić klientów – tłumaczy Katarzyna Czupa.

Jej zdaniem tak zachowują się drobni inwestorzy nie tylko w Polsce, ale również na świecie. U nas pieniądze były przenoszone z funduszy akcji do pieniężnych i gotówkowych. W lutym ta grupa odnotowała rekordowo wysokie napływy – ponad 2 mld zł. Zaś od połowy zeszłego roku do funduszy pieniężnych i gotówkowych płynie regularnie około 1 mld zł miesięcznie. I niekoniecznie jest to dobra informacja dla uczestników takich funduszy, które w zeszłym roku rzeczywiście notowały solidne wyniki.

Co prawda, ta grupa będzie pierwszym beneficjentem wzrostu stóp procentowych, ale to może nastąpić dopiero w 2019 r. Na razie zarządzający są zmuszeni do kupowania papierów dłużnych, których rentowność – w związku z wysokim popytem – spada.

– Myślę, że wielu klientów może się rozczarować wynikami tych najbezpieczniejszych funduszy. Będą one pewnie niższe w porównaniu z wynikami z zeszłego roku. W związku z tak ogromnym napływem środków może dojść do rozwodnienia zysków – przyznaje Piotr Osiecki, prezes Altus TFI.

– Rezultaty funduszy pieniężnych rzeczywiście mogą być gorsze od wyników w 2017 r., ale nie będzie to znacząca różnica – twierdzi z kolei Dariusz Lasek, członek zarządu Skarbca TFI. – Wynika to przede wszystkim z tego, że okres spadku rentowności na świecie powoli się kończy. Nie zakładałbym jednak, że stopy zwrotu będą rozczarowujące, ponieważ powinny być znacząco wyższe od inflacji. A to pozwala zachować realną wartość inwestycji i ewentualnie osiągnąć zysk.

Ryzyka, że rezultaty najbezpieczniejszych funduszy będą wyraźnie słabsze, nie dostrzega Piotr Szulec, dyrektor ds. komunikacji inwestycyjnej w Pekao TFI.

– Takich zagrożeń nie widzą również nasi klienci, którzy – biorąc pod uwagę historyczne i obecne wyniki naszych funduszy gotówkowych i pieniężnych oraz porównując je z ofertą oprocentowania na lokatach bankowych – decydują się na zakup jednostek uczestnictwa w funduszach.

Akcje przyniosą najwięcej

Warto przypomnieć, że inwestowanie za pośrednictwem funduszy, szczególnie akcji, powinno mieć charakter długoterminowy, więc nie należy się obawiać zawirowań rynkowych, czy kryzysów, bo są to naturalne zjawiska.

– Większość osób nie powinna zmieniać strategii, bo najczęściej zmiany będą dokonywane w złą stronę (np. gdy będą spadki na giełdzie, inwestorzy będą wycofywać się z funduszy akcji ze strachu) – uważa Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI.

Portfel należy dywersyfikować, jednak historia pokazuje, że w dłuższym okresie to akcje będą górą.

– Od wielu miesięcy obserwujemy napływy kapitału do funduszy bezpiecznych. Inwestorzy długoterminowi wybierający takie rozwiązania popełniają błąd. W długim terminie akcje zapewniają lepszą stopę zwrotu, w stosunku do ryzyka, w porównaniu z funduszami dłużnymi i gotówkowymi – podkreśla Piotr Żółkiewicz, zarządzający funduszem Zolkiewicz & Partners Inwestycji w Wartość FIZ.

Jak zauważa, inwestorzy mylą zmienność z ryzykiem. To, że fundusze akcyjne charakteryzuje wyższa zmienność, nie oznacza, że są ryzykowne, gdyż w długim terminie akcje zawsze zapewniają kilkakrotnie wyższą stopę zwrotu niż obligacje. ©?

Duże wpłaty mogą rozwodnić zyski

Przez większość poprzedniego roku fundusze akcji, zarówno polskich, jak i zagranicznych, notowały solidne stopy zwrotu. Rzadko jednak klienci lokowali tam swoje oszczędności. Sytuacja zmieniła się na początku tego roku.