Fundusze surowcowe generują same straty

W tym roku uncja złota potaniała o 8,73 proc. i jest najtańsza od końca 2016 r. a dolar podrożał o ponad 6,5 proc. Odbiło się to na wynikach funduszy inwestycyjnych, dla których złoty kruszec lub spółki z nim powiązane, stanowią znaczną część portfela. Szybko nie będzie też lepiej, ponieważ Fed już podwyższył dwukrotnie stopy procentowe i nie zamierza na tym poprzestać. Szanse na osłabienie dolara na razie więc są niewielkie. Analitycy podkreślają również, że na rynku złota cały czas przeważa podaż, a produkcja jest większa niż zapotrzebowanie.

Czytaj także: Fundusz dóbr luksusowych. Inwestycje eleganckie i zyskowne

Portfele największych strat

W tym roku wszystkie jednostki funduszy surowcowych zanotowały straty od 4,9 proc. do ponad 20 proc. Najwięcej straciły fundusze złota. Od stycznia wycena jednostek Superfund Goldfuture, który ma 100-procentową ekspozycję na cenę złota, spadła ponad 20 proc., znaczenie więcej niż sam kruszec. Nie pomogła nawet strategia managed futures, polegająca na doborze instrumentów finansowych w oparciu o algorytmy, która miała pozwalać na wygenerowanie dodatnich stóp zwrotu nawet wtedy, gdy złoto tanieje. Tegoroczne wyniki można by tłumaczyć dekoniunkturą na rynku metali szlachetnych, ale Superfund Goldfuture przynosi starty również w innych okresach a jednostki rzadko wygrywają ze stopą odniesienia. Na dwucyfrowym minusie są zarówno ci, którzy zainwestowali trzy lata temu, jak i pięć lat temu.

Drugie miejsce pod względem przynoszonych strat zajmuje PKO Akcji Rynku Złota. Jego jednostki od początku roku potaniały prawie 18 proc., mimo że fundusz nie inwestuje bezpośrednio w złoto, ani w instrumenty, które odzwierciedlają jego kurs. W portfelu znajdują się akcje spółek, głównie kanadyjskich, które są powiązane z rynkiem złota i innymi metalami szlachetnymi. Największą pozycję mają: Kirkland Lake Gol spółka wydobywająca złoto w Kanadzie i Argentynie, posiadająca kopalnie w Peru i Meksyku Fortuna Silver Mines oraz Wheaton Precious Metals, największa na świecie firma sprzedająca głównie srebro, ale również i pozostałe metale szlachetne wydobywane przez inne kopalnie.

Tymczasem srebro miało jeszcze gorszą passę niż złoto. W tym roku jego cena spadła o 17,3 proc. a futures notowane na giełdzie Chicago Board of Trade o prawie 17 proc., co przekładało się na wzrost marż. W perspektywie trzech lat można było jednak, mimo tegorocznych niepowodzeń, zarobić na PKO Akcji Rynku Złota 33 proc.

Wysokie straty przyniósł również Rockbridge Superior Rynków Surowcowych, który swoje aktywa w prawie 60 proc. inwestuje w ETF-y – tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych, lokujących w instrumenty powiązane z kursami towarów lub indeksów surowcowych.

Portfel surowców bez surowców

W tym roku żaden z funduszy surowcowych nie przyniósł zysku a najmniejsze straty -4,9 proc. generuje Esaliens Globalnych Zasobów, inwestujący od 70 do 100 proc. aktywów w tytuły uczestnictwa Franklin Natural Resources Fund.
W czołówce jest też Allianz Surowców i Energii. Fundusz lokuje od 60 do nawet 100 proc. aktywów w jednostki i tytuły uczestnictwa funduszy, które inwestują w papiery poszukujących, wydobywających i przetwarzających surowce takie jak ropa, gaz oraz inne surowce energetyczne. W portfelu mogą się również znajdować indeksy spółek energetycznych. To lepsza inwestycja niż metale szlachetne, zwłaszcza że ropa już podrożała o 18,43 proc. O tyle samo drożeją kontrakty notowane za oceanem. W ciągu ostatnich trzech miesięcy zaczęły też drożeć futures na gaz naturalny i olej opałowy.

– Dla sektora surowców sierpień był trzecim z rzędu miesiącem strat, ponieważ wojny handlowe i zawirowania na rynkach wschodzących więcej niż zrównoważyły zyski dla sektora energii. Ropa naftowa zyskała w wyniku pierwszych sygnałów spadku produkcji w Iranie w reakcji na amerykańskie sankcje. Wiele z tych zjawisk, zarówno wzrostów, jak i
spadków cen, można bezpośrednio powiązać z decyzjami administracji amerykańskiej i Rezerwy Federalnej z ostatnich kilku miesięcy – komentuje Ole Hansen, szef działu strategii rynków towarowych w Saxo Banku.

Korzysta na tym również Skarbiec Rynków Surowcowych, który zainwestował ponad 35 proc. w ETFy naśladujące kursy surowców energetycznych. Wyniki obniżają jednak surowce rolne i metale przemysłowe. Miedź tanieje podobnie jak srebro i złoto, co odbija się również na wynikach spółek wydobywczych. Drożeją kontrakty jedynie na pszenicę i owies, natomiast soja traci ponad 8 proc. i po wzroście cen w I kwartale, ponownie oscyluje wokół tegorocznych minimów.

– Kluczowe znaczenie na tym rynku miało wprowadzenie wysokich ceł na import amerykańskiej soi do Chin, co przyczyniło się do znaczącego zmniejszenia wymiany handlowej tym surowcem. Uderzyło to w ceny soi w USA, ponieważ Stany Zjednoczone są największym eksporterem tego surowca, natomiast Chiny są dominującym importerem soi na świecie. Po narzuceniu wysokich ceł, chińscy importerzy zaczęli chętniej zaopatrywać się w soję z Brazylii – tłumaczy Paweł Grubiak, prezes i doradca inwestycyjny w Superfund TFI.
Na minusie jest też kukurydza, kawa i kakao – surowce również lubiane przez inwestorów.

Długoterminowo też ryzykownie

Wyniki funduszy z rocznej perspektywy nie są wiele lepsze. Na plusie jest tylko jeden fundusz – Esaliens Globalnych Zasobów. Teraz też generuje najmniejsze straty. Jak będzie dalej nie wiadomo, ponieważ fundusz działa dopiero od dwóch lat.